据多家媒体7月19日报道，国内AI大模型领军企业DeepSeek已启动IPO筹备工作，目标在上海科创板上市，最快有望于2026年底前提交上市申请。同步进行的新一轮私募融资，投前估值目标约710亿美元。这一消息在AI投资圈引发了强烈反响，在智谱港股总市值突破万亿港元之后，国产大模型的资本化进程正在加速进入快车道。
DeepSeek成立于2023年，以DeepSeek V2和DeepSeek R1两代模型在全球AI社区建立了技术声誉。DeepSeek R1凭借在数学推理和代码生成上的优异表现，被海外开发者誉为"开源模型的天花板"。2026年6月，DeepSeek完成了首次外部融资，投后估值约4500亿元人民币。而新一轮估值的跳跃式增长，反映了市场对DeepSeek商业前景的强烈预期。7月16日，A股上市公司开润股份发布公告，通过砺思星灵间接投资DeepSeek母公司深度求索4000万元，穿透持股比例0.0114%，由此推算当前估值约3500亿元。
商业化的快速推进是估值提升的核心动力。DeepSeek在2026年Q2的API调用量环比增长了超过200%，目前日均Token消耗量位居全球前列。在企业市场，DeepSeek的模型凭借极高的性价比，API定价仅为GPT-4的十分之一，吸引了大量海外企业客户。据IDC数据，2026年上半年迁移至国产开源大模型的企业客户中，选择DeepSeek的占比超过40%，成为迁移案例数量最多的开源模型厂商。
DeepSeek冲刺科创板的消息，只是国产大模型资本化浪潮的一个缩影。同一周，智谱公布了其年度经常性收入突破10亿美元的消息，从1亿美元到10亿美元的增长仅用了5个月，而Anthropic完成同样的跨越用了15个月。6月下旬，港股上市的智谱总市值首次突破1万亿港元，年内涨幅超过2000%，成为中国AI领域市值最高的公司之一。智谱GLM-5.2开源后，企业端的Coding需求爆发是核心推力，日均Token使用量在开源后单周暴涨27倍。
月之暗面刚刚在7月17日发布了全球参数最大的开源模型Kimi K3参数高达2.8万亿，也在积极筹备后续的融资和资本化计划。据知情人士透露，月之暗面正在与多家投行接触，考虑在2027年上半年推进上市进程。加上DeepSeek的科创板计划和智谱的港股成功案例，中国头部大模型企业在2026年下半年到2027年将全面进入IPO档期。这一波上市潮的规模和速度，在科技创业史上也是罕见的。
国产大模型集体冲刺IPO，背后有几个关键驱动因素。第一是商业化能力的集体验证。2026年上半年，国产大模型的商业化收入普遍实现了翻倍甚至数倍增长。智谱的ARR从1亿到10亿美元只用5个月，DeepSeek的API收入增长超过300%，月之暗面的Kimi App月活跃用户突破8000万。这些数据证明了大模型从"技术故事"到"商业故事"的转化是真实可信的，不再是PPT上的想象。
第二是政策环境的持续优化。科创板自开板以来，一直对科技创新企业给予政策倾斜。2026年6月，上交所专门修订了科创属性评价指引，进一步明确了AI大模型企业的上市标准和审核路径，为DeepSeek等专注于基础模型研发的企业打开了资本市场的大门。此外，国家发改委和工信部近半年出台的多项AI产业扶持政策，也为AI企业的估值提供了政策支撑。
DeepSeek冲刺科创板对整个AI行业具有标志性意义。作为一家成立仅三年多的公司，DeepSeek在技术上打造了媲美美国顶级实验室的产品，在市场层面捕获了大量国内外企业客户，在资本层面从零走向了700亿美元估值。它的IPO进程将为更多中国AI创业公司提供一个可参考的资本化样板。同时，它的上市也将为投资者提供一个直接参与中国AI产业高质量发展的通道。
但大模型IPO潮也面临一些潜在挑战。首先是盈利能力问题，虽然各家营收增长迅猛，但大部分公司仍未实现盈利，高昂的算力成本和研发投入使得亏损在短期内难以消除。其次是技术迭代的风险，大模型赛道技术更新速度极快，今天的领先优势可能在半年后就被竞争对手追平。最后是地缘政治的不确定性，先进AI芯片的供应限制可能影响模型训练和推理的成本结构。不过从整体趋势来看，2026年无疑是中国大模型从"技术驱动"转向"资本驱动"的关键转折之年。
对于整个国产大模型行业而言，2026年注定是资本化的里程碑之年。DeepSeek、智谱和月之暗面三大头部企业的集中IPO，将使中国AI大模型企业首次在公开资本市场集体亮相。这不仅是对各家公司技术实力和商业能力的检验，也将为后续AI初创公司的资本化路径提供重要参考和示范效应。