AI 3D生成赛道，正在迎来资本化的关键时刻。8月4日，据彭博社援引知情人士消息，AI 3D建模初创公司VAST正考虑在香港进行首次公开募股IPO，目前正与美国银行和中金公司就潜在的股票发行计划进行合作，相关讨论仍在进行中，尚未作出最终决定。如果成行，这将是AI 3D生成赛道最具标志性的资本事件之一。
VAST成立于2023年，由大语言模型企业MiniMax创始成员宋亚宸创办，公司近期完成近2亿美元融资，最新估值升至10亿美元，跻身AI独角兽行列，投资方包括阿里巴巴、百度及渶策资本等。截至2026年7月，VAST全球注册用户突破2000万，已服务超过650万创作者和4万家企业客户，累计生成3D模型近1亿个，被外界视为海外渗透率最高的国产AI公司之一。
VAST的IPO消息，是AI 3D生成行业从技术竞赛进入资本竞赛的标志性信号。过去两年，AI 3D赛道的融资节奏不断加快，多家创业公司获得大额投资，但始终没有企业走到公开市场这一步。VAST作为头部玩家率先启动IPO进程，意味着资本开始为3D生成技术寻找退出通道，也意味着赛道内的公司估值体系将迎来公开市场的检验。
从财务基本面看，VAST的IPO底气来自其规模化的用户和商业化数据。2000万注册用户、650万创作者、4万家企业客户、近1亿个累计生成模型，这些数字在AI 3D赛道处于绝对领先。公司与阿里巴巴、腾讯、字节跳动、网易、优必选等头部企业建立了生态合作，与网易合作的《燕云十六声》游戏中，玩家可以上传照片实时生成可交互的3D虚拟形象，客户名单上还躺着索尼、微软等全球巨头。
对于整个AI 3D赛道而言，VAST的IPO具有风向标意义。如果上市顺利，它将为赛道的其他公司提供估值参考和资本化路径，吸引更多资金涌入3D生成领域；如果市场反应平淡，也会让行业重新审视3D生成技术的商业化成熟度。无论结果如何，AI 3D已经进入需要向资本市场证明自己的阶段。
VAST创始人宋亚宸是一位97后创业者，他的职业路径本身就浓缩了AI行业这几年的变迁。他毕业于美国约翰霍普金斯大学，主修国际关系与经济学，回国后加入商汤科技成为CEO徐立的助理，之后成为MiniMax的早期联合创始成员。2023年，宋亚宸选择从MiniMax离开，一头扎进AI 3D这条当时尚属小众的赛道。
宋亚宸的判断基于一个朴素的观察：文字、图片、视频等内容都有自己的UGC平台，而3D内容由于创作门槛太高，始终没有诞生轻量化的UGC平台。如果能通过AI大幅降低3D创作门槛，就有可能吸引更多人参与创作。这个判断在2023年显得超前，但到了2026年，AI 3D生成已经从尝鲜工具变成生产力工具，他的提前卡位被证明是正确选择。
VAST的团队风格同样特立独行。公司没有KPI和OKR，不设职级，偏好招年轻的全栈式员工，团队由95后甚至00后组成。这种去管理化的组织形态，在AI创业公司中并不常见，却与3D生成这种需要跨学科协作的领域形成了某种适配，也让VAST在人才争夺中形成了独特的吸引力。
VAST的核心产品是Tripo Studio，一款一站式AI 3D创作工作台，支持文生3D、图生3D、智能分割、自动贴图、一键绑骨、低模简化等功能。用户只需输入文字或上传图片，短短几秒钟即可生成可直接用于打印、游戏或电商展示的3D模型。在模型性能上，VAST于2026年3月发布的两款3D大模型刷新了行业上限，其中一款可生成雕塑级几何细节，另一款则实现了秒级输出生产级网格，较同类方案提速百倍，首次实现3D资产生成即入工业管线。
近1亿个累计生成模型的背后，是3D内容消费需求的爆发。游戏行业需要海量3D资产降低制作成本，电商需要可交互的商品3D展示，3D打印玩家需要快速建模，教育科研需要可视化模型，这些场景共同构成了VAST的用户基本盘。随着3D打印、AR/VR、空间计算的普及，3D内容的供需缺口还在扩大，这是AI 3D平台商业化的长期逻辑。
从商业模式看，VAST走的是典型的平台路径：底层是自研3D大模型，中层是创作工具和API服务，上层是面向游戏、电商、打印等场景的解决方案。这种三层结构让VAST既能向C端创作者提供免费或低价服务扩大用户基数，又能向B端企业收取商业化费用，用户增长与收入增长形成双轮驱动，这也是资本市场愿意给出10亿美元估值的原因。
在AI 3D这个技术门槛极高的领域，VAST选择了一支以年轻人为主的团队，这在外界看来颇为大胆。3D生成涉及计算机图形学、深度学习、物理模拟等多个学科的交叉，成熟的技术人才本就稀缺，95后和00后为主的团队能否驾驭工业化级的技术挑战，是市场对VAST的疑问之一。
但从实际结果看，这支团队交出了行业领先的答卷。秒级生成生产级网格、雕塑级几何细节、世界模型研究项目，这些技术成果的含金量已经得到行业认可。VAST的去KPI管理方式，某种程度上解放了团队的创造力，让工程师可以专注于技术本身而不是绩效指标，这种组织文化在需要长期技术攻坚的领域，反而显现出效率优势。
当然，IPO之后的管理挑战会截然不同。公开市场要求透明的财务数据、稳定的增长曲线和规范的治理结构，去KPI的管理模式能否适应上市公司节奏，年轻的创始团队能否驾驭资本市场的复杂局面，都是未知数。从创业公司到上市公司的跨越，往往比从0到1更难，这也是VAST IPO进程中需要回答的问题。
VAST启动IPO，并非孤立事件。今年以来，AI 3D赛道密集出现融资与战略动作，影眸科技、Meshy等公司先后获得大额投资，腾讯、阿里等巨头加速布局3D生成能力，整个赛道的产业热度持续升温。与文本、图像、视频相比，3D内容生成的技术难度更高、应用场景更广，被认为是AI内容生成的最后一公里，资本对这条赛道的估值正在经历从观望到重仓的转变。
从行业格局看，AI 3D赛道的竞争已经超越单一模型能力的比拼，进入平台生态和商业化落地的新阶段。谁能把生成能力嵌入更多创作工具和工作流，谁能服务更多行业客户并形成收入闭环，谁就能在资本化进程中占据主动。VAST凭借用户规模和生态合作暂时领先，但影眸、Meshy等竞争对手同样在加速追赶，上市之后的竞争只会更加激烈。
对国内AI 3D行业来说，VAST的IPO如果成功，将打开一个重要的想象空间：3D内容生成不仅可以作为技术工具存在，还可以成长为独立的平台型商业实体。随着3D打印、空间智能、具身智能等下游产业的成熟，AI 3D的市场边界还在扩展，这条赛道的资本故事，或许才刚刚开始。