A股半年报里最亮眼的高景气赛道，非AI算力产业链莫属。8月4日，据央广网报道，随着A股半年报进入密集披露期，AI算力产业链以接近70%的预喜率跑赢绝大多数行业，成为上半年业绩高增长企业最集中的赛道，不少企业净利润同比实现翻倍甚至数十倍增长。业内专家直言，这是人工智能产业发展进程中具有里程碑意义的产业信号，算力正在从概念走向真金白银的业绩。
算力产业链的业绩爆发，是过去几年AI投入的一次集中兑现。前几年人工智能行业更多停留在算法迭代、大模型研发和小规模试点测试的技术投入阶段，大量企业重投入、弱营收，市场普遍将AI视作题材概念。而今年上半年，整条算力上游硬件实现集体盈利，服务器、高速光互联、先进封测、算力配套元器件企业拿到了来自智算枢纽建设和各行各业智能化改造的长期订单，经营性现金流显著改善，算力硬件已经从研发试验品转变为实体经济刚需的工业基础设施。
具体数字更能说明问题。国产自研处理器龙头海光信息预计营业收入同比增长55.56%到70.20%，归母净利润同比增长41.50%到52.32%；AI服务器存储龙头江波龙预计上半年归母净利润同比增长622倍到744倍，德明利增长近50倍，佰维存储增长超过32倍；服务器整机制造龙头企业浪潮信息业绩预增超过200%，预计归母净利润26亿元至31亿元，同比增长226%至288%，基本每股收益1.77元至2.11元。
光通信板块同样景气爆棚。国家统计局数据显示，上半年数据中心内部交互连接相关行业中，光纤制造、光缆制造行业利润分别增长410.4%和39.8%。长飞光纤预计上半年净利润约24亿元至30亿元，同比增长711%至914%；亨通光电预计净利润30.16亿元至35.68亿元，同比增长86.94%至121.20%；中天科技预计净利润23.52亿元至25.08亿元，同比增长50%至60%。从已披露的半年报预告数据看，业绩高增长个股显著集中于算力、半导体、PCB等硬科技领域，成为上半年A股盈利增长的重要引擎。
算力产业链业绩拐点的形成，是需求刚性扩容、供给技术突破与基建红利释放三重因素共振的结果。需求端，随着AI大模型商业化逐步落地，算力采购和租赁需求持续释放，特别是2026年AI的token推理计算需求开始爆发，规模已达到训练需求的45倍，直接拉动算力基础设施订单暴涨，推理正在取代训练成为算力需求的第一引擎。
供给端，国内高端算力硬件、高速存储芯片等核心技术正逐步成熟，不仅提升了供应链的稳定性，也让企业在前期大规模资本开支后迎来订单集中落地和业绩弹性释放。基建端，东数西算及全国一体化算力网络建设推进多年，智算中心、算力中心陆续建成，产能逐步释放，叠加国家六张网算力网顶层规划落地以及十五五万亿基建投资加持，这种基建新红利沿产业链层层传导，带来设备采购和硬件迭代的持续需求，整个产业链进入了订单和产能的正循环。
预喜率近七成的光鲜数字背后，产业链内部的冷热不均同样值得警惕。当前盈利高度集中在上游硬件环节，算力、半导体、PCB等领域企业业绩亮眼，而下游的应用端仍在摸索商业模式，AI应用的收入增长还没有跟上算力基础设施的投资节奏。有分析师提醒，面对板块内数十家业绩翻倍的公司，要区分哪些具备长期价值、哪些只是短期蹭热点的题材股，切忌把普涨当成本事。
判断标准其实很清晰：核心关注具备长期成长空间的环节，集中在高壁垒、供需紧张格局的领域，例如以HPM为代表的高端存储芯片、高速光模块及光模块贴片，1.6T产品已进入规模商用阶段，带动相关设备升级扩容；此外还有掌握核心渠道资质、与大客户产业链深度绑定的头部算力租赁厂商。相比之下，缺乏核心技术与稳定交付能力的中小企业，以及跨界蹭热点的概念公司，在热度褪去后可能面临股价回调、盈利下滑的风险，投资者需要保持清醒。
展望下半年，算力产业链的景气度能否延续？业内专家的判断是：景气度具备较强延续性，但行情将从普涨走向分化。一方面，全国一体化算力网进入分批建设期，4万亿元级别的基建投资将在未来数年分批释放招标订单，各地智算中心将顺利完成节点改造，东数西算配套工程会持续为上游硬件带来稳定的增量需求，订单能见度相当高。
另一方面，各行各业人工智能转型进入实操阶段，工业、政务、金融、医疗等领域的推理算力需求将稳步攀升，不再仅依靠大模型训练需求单一拉动行业增长。同时，国产算力软硬件生态持续完善，为国内算力企业提供了不受外部环境干扰的基本保障。对于上市公司而言，想要把握红利，不能再盲目扩大硬件产能，而是要锚定国产算力生态，向下联动行业AI应用场景，打通硬件、算力运营、行业服务的全链条，才能穿越产业周期，持续享受算力网建设带来的政策与产业红利，从赚硬件的钱升级到赚服务的钱。