9月7日，群核科技正式调入港股通标的名单，当日股价在港股市场逆势大涨，收盘报12.47港元、涨幅29.9%，创下近半年新高。根据上交所9月4日盘后公告，此次调整自9月7日起生效，内地投资者自此可以直接通过港股通买卖群核科技股票。作为"杭州六小龙"中首家登陆资本市场的公司，群核科技在经历上市初期冲高至48.5港元、随后一度回撤超80%的过山车行情后，凭借港股通带来的流动性红利与空间智能业务的实质进展，重新回到资金视野中央。
市场此番反应并非单纯的情绪修复。纳入港股通意味着内地南向资金渠道被打通，流动性与估值锚都迎来变化，而更关键的是公司交出了与之匹配的基本面。财报显示，群核科技2026年上半年营收4.05亿元、同比增长1.5%，经调整净利润5542万元、同比大增210.9%，接近去年全年盈利水平；其中97.1%的收入仍来自酷家乐及海外版Coohom的空间设计订阅服务，基本盘保持稳定，而AI新应用及新产品收入已达3100万元、同比增长177%，第二增长曲线开始贡献增量。
复盘股价轨迹更能理解这次上涨的分量。群核科技4月17日在港交所主板挂牌，发行价7.62港元，上市三天即冲上48.5港元的历史高点，此后在AI叙事降温与市场调整中一路回落，7月30日一度跌至7.4港元，较高点回撤超过80%。此次调入港股通，叠加公司密集披露的模型进展与业绩数据，被多家券商解读为估值修复的起点，也让市场重新审视这家公司"全球空间智能第一股"的成色。
群核的底气来自一组稀缺数据。截至2025年底，酷家乐平台已沉淀超过5亿个三维空间设计场景、4.8亿个3D模型与空间设计元素，这些资产不同于互联网上随手可得的图片语料，而是带真实尺寸、结构逻辑与物理关系的交互式空间数据，设计师在酷家乐里配家具、选材质、做渲染的每一步操作，都在持续产生带物理标注的3D数据，这正是当下训练AI理解物理世界最渴求的语料，也是多数纯生成式3D公司难以复制的数据壁垒。
围绕这份数据底座，群核正在搭建一套完整的空间智能模型矩阵。空间语言模型SpatialLM负责理解空间结构，空间生成模型SpatialGen负责生成场景，3D生成模型Lux3D负责把图片或文字变成可编辑的网格、材质资产，AI视频创作平台LuxReal与合成数据平台SpatialVerse则把能力延伸到内容与数据供给环节。公司首席科学家周子寒此前公开表示，群核走的是显式3D路径，生成的不是像素，而是真正可编辑、可导出、可接入下游工作流的三维世界，其定位也从空间设计软件服务商转变为空间智能平台。
模型矩阵已经在财报里体现为真金白银。Lux3D于8月底正式发布，主打材质表现，用户上传一张图或输入一段文字即可生成3D高斯、Mesh网格与带PBR材质的完整资产，极速版单模型生成最快约20秒，并提供SDK、ComfyUI插件与MCP接口，可被AI编码工具直接调用，最低档单模型定价约0.07元，主打"先粗筛、再精修"的批量生产管线，与Tripo、Meshy形成错位竞争。据公司披露，Lux3D近期还将推出动态资产生成能力，让静态模型具备部件关系与运动逻辑，向可交互对象进化。
合成数据与AI应用的商业化同样在提速。SpatialVerse能生成高保真、物理正确的虚拟空间数据，上半年订单已达680万元，超过2025年全年总和，客户名单中已出现多家具身智能公司，甚至有海外头部大模型公司主动接洽采购；AI智能设计平台订单超2000万元，LuxReal上线一个月后，6月注册用户环比激增270%、单月收入翻4.7倍。为支撑更大规模的空间大模型训练，公司上半年资本开支同比猛增124%，全部投向GPU集群与分布式训练基础设施，世界模型产品也已进入内测阶段。
如果说港股通解决的是流动性，那么世界模型决定的是这家公司的天花板。按群核披露的路线图，内测中的新一代世界模型产品基于SpatialGen与Lux3D底座，目标是生成动态可交互的3D世界，未来可支撑具身智能训练与真实世界仿真，公司已与云深处、宇树科技等多家具身企业展开合作。一旦世界模型如期兑现，Lux3D作为资产生产层的价值会被成倍放大，群核也能从"卖设计软件"升级为"卖AI可训练的物理世界"，这正是资本市场愿意给更高估值的想象空间所在。
当然，风险同样需要冷静评估。群核的收入结构里，AI相关收入占比仍然很小，空间设计订阅的基本盘增速平缓，世界模型从内测到规模化商业落地还有相当距离，此前股价从48.5港元高点深度回撤的教训也提醒市场，空间智能叙事需要持续兑现的业绩来支撑。但换个角度看，当行业还在争论AI能不能理解墙和门的关系时，群核已经手握全球最大的结构化3D空间数据集，把"空间编辑工具、空间数据、空间大模型"的业务飞轮转了起来，接下来考验的，是这个飞轮能否把数据优势稳定地变成收入与利润。